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今年上半年消費(fèi)價格指數(shù)CPI同比持續(xù)上升，第一季度5.1%，第二季度5.7%，平均同比漲幅5.4%，6月和7月分別達(dá)到6.4%和6.5%，是39個月以來的最高水平，也是1997年以來的第二個價格高峰期(第一個高峰期在2008年，9月份雖然回落到6.1%，仍屬高位運(yùn)行，無法成為形勢變化的坐標(biāo)。然而，通過對環(huán)比指數(shù)變化進(jìn)行連續(xù)觀察后發(fā)現(xiàn)，物價漲幅已經(jīng)出現(xiàn)了回落跡象。

    根據(jù)以上分析，預(yù)測消費(fèi)物價漲幅很可能從今年9月以后是逐步遞減的，初步估算10、11、12月的CPI同比指數(shù)將分別為5.4%、4.5%和4.1%，全年平均通脹水平為5.4%左右。按此邏輯分析，可推斷今年通脹翹尾因素對明年上半年消費(fèi)物價的平均影響指數(shù)為2.1%，2013年上半年的通脹水平會繼續(xù)呈現(xiàn)逐月下降趨勢，2013年 1－6月消費(fèi)物價同比指數(shù)很可能在3.5%左右，下半年會繼續(xù)下降，全年預(yù)計達(dá)3.0%左右。屆時，可以說國內(nèi)宏觀物價形勢將基本平穩(wěn)下來。

    從政府宏觀調(diào)控的角度看，經(jīng)濟(jì)適當(dāng)放緩既是控制通脹的成本，又是一個有預(yù)期的調(diào)控結(jié)果(所謂“軟著陸”，并無不妥之處。然而從微觀角度看，如果這種經(jīng)濟(jì)放緩影響到就業(yè)增長，就需要調(diào)控當(dāng)局認(rèn)真對待了。

    在目前貨幣政策收緊甚至趨嚴(yán)的情況下，國內(nèi)增長主要依賴高耗能大產(chǎn)業(yè)、大企業(yè)的特征絲毫未變。根據(jù)國際經(jīng)驗和我國的長期數(shù)據(jù)，在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，社會用電量增速與GDP增速基本上是1∶1的關(guān)系，個別年份有所偏差，但總體看正相關(guān)性很強(qiáng)。今年第一季度、第二季度，社會用電量增速與 GDP增速的比例為 12%∶9.7%、12.2%∶9.5%，說明這類大產(chǎn)業(yè)、大企業(yè)的增長勢頭仍然很猛。但另一方面，能夠大量容納就業(yè)的中、小、微型企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境比較困難。

    在2013年年底和2013年上半年物價可能基本走穩(wěn)，在此之后，由于有08年“四萬億”的前車之鑒，政府宏觀政策的著力點(diǎn)決不可能再放在刺激新一輪更高水平的增長上，更不可能使2013年成為大干快上的新起點(diǎn)，而會十分珍惜來之不易的物價環(huán)境，堅持穩(wěn)定和可持續(xù)增長，從“控通脹、穩(wěn)增長”轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺€(wěn)通脹、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)”，加大轉(zhuǎn)變發(fā)展方式和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整力度。

    回歸到貨幣政策方面，前期過緊的貨幣政策已經(jīng)造成一系列的社會經(jīng)濟(jì)問題，進(jìn)行適當(dāng)轉(zhuǎn)變已經(jīng)迫在眉睫，調(diào)控當(dāng)局可能適當(dāng)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，放緩人民幣升值步伐，加大商品儲備等方面進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，消除一部分進(jìn)行運(yùn)行過程中出現(xiàn)的問題。

    國內(nèi)合金鋼管通貨膨脹已經(jīng)開始消退，9月份消費(fèi)價格指數(shù)同比漲幅由7月份的6.5%降至6.1%，貨幣供應(yīng)量也呈現(xiàn)同步減速勢頭。通脹勢頭的減弱為中國在經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步減速的情況下放松政策打開了一個狹窄的回旋空間。通脹是中國今年的宏觀經(jīng)濟(jì)主題，其回落將成為市場上的輕微利好因素。然而，國內(nèi)通脹率依然明顯高于理想水平。這將阻礙調(diào)控當(dāng)局立即放松貨幣緊縮政策。隨著貨幣政策緩慢轉(zhuǎn)向?qū)捤闪?，中國短期?jīng)濟(jì)前景面臨的最大風(fēng)險來自歐元區(qū)危機(jī)。在歐美經(jīng)濟(jì)前景趨于明朗之前，中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策將保持當(dāng)前的相對靜止?fàn)顟B(tài)。

    市場面：資金緊張已成常態(tài)，鋼廠減產(chǎn)逐步推進(jìn)

    10月27日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會發(fā)布的鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，10月中旬鋼協(xié)會員企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量為158.82萬噸，旬環(huán)比減少3.32%；預(yù)估10月中旬全國粗鋼日產(chǎn)量為179.98萬噸，旬環(huán)比減少2.94%。

    自9月份以來，國內(nèi)鋼材部分基礎(chǔ)品種重點(diǎn)市場累計跌幅超過15%。在鋼材價格大幅下挫背景下，鋼廠不得不跟進(jìn)下調(diào)出廠價格，盈利狀況也因此惡化，檢修也隨之逐步增多。

    分析認(rèn)為，鋼價經(jīng)過9月中旬以來一個多月的暴跌之后，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)已全面處于虧損狀況。進(jìn)入10月中旬，不少鋼廠從高爐到軋線都出現(xiàn)實質(zhì)性減產(chǎn)。按中鋼協(xié)同口徑數(shù)據(jù)，10月中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量為今年2月下旬以來首次低于180萬噸，預(yù)計10月份國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量有望連續(xù)第四個月環(huán)比回落。

    鋼價目前已經(jīng)低于貿(mào)易商手中鋼材庫存的進(jìn)貨成本價，為什么貿(mào)易商還要競相出貨呢？因為貿(mào)易商與鋼廠均簽有年度訂貨合同，每個月無論盈虧都需要向鋼廠進(jìn)貨，不然年底的按照年度銷售量計算的返利就無法獲得。此外，貿(mào)易商還可能與銀行簽有墊資貸款合同，假若按每月5%的綜合借貸成本計算，一個1000噸鋼材月度訂貨的小貿(mào)易商，按照目前三級螺紋4500的訂貨均價計算，僅一個月就要支付給銀行24.5萬元的利息。在資金緊張的情況下，若不跌價出貨，不僅無法正常還貸，更沒錢進(jìn)新的貨。完不成年度協(xié)議量，年度的鋼廠返利更是無法獲得。

    當(dāng)前，越是行情不好，貿(mào)易商就越是低價競爭出貨，甚至低于進(jìn)貨成本價的鋼材也拋出，而此時有些下游用戶卻“買漲不買跌”，此時的貿(mào)易商實際是在硬拼資金實力，所以此輪暴跌，受傷最終其實卻是中型的鋼貿(mào)企業(yè)，大型鋼貿(mào)企業(yè)由于自身具備相應(yīng)的資金和實力，有富裕資金可以在期貨或者電子盤上相應(yīng)的做些套保，而小型鋼貿(mào)企業(yè)無庫存，自然在跌價行情中沒有損失。

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目前的鋼價走勢只能定義為超跌反彈